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数据中心快速发展对光模块需求旺盛 光通信投资可期

发布时间:2018-04-16 点击数:341

v 云计算加快渗透,推动流量爆发和网络重构。


2017 年亚马逊 AWS 营收达175 亿美元(YoY 43.44%),成为全球第五大商业软件提供商;国内阿里云近四个季度营收 93 亿元(YoY  100%),处于全球云计算“3A”阵营。巨头发力云计算持续推动数据流量增长,思科预测:2016~2021 年全网 IP 流量 CAGR 23%,超大规模云计算数据中心增长 290 个,数据中心内部流量占比 72%。网络架构向扁平化、智能化升级:东西向流量推动叶脊架构应用,高速率光模块数量翻倍增长,网络设备传输速率亟待升级;SDN/NFV 加快应用,预计到 2021 年覆盖超过 2/3 云数据中心,刺激设备产业链重构。

v 光模块构建数字网络基石,行业持续景气。

光模块实现光电转换功能,产业链包括芯片(电/光)、器件(无源/有源)、模块成品,其中:芯片技术壁垒高价值占比 30~70%,高端产品由国外垄断;器件品类繁多,有源价值量相对集中,全球专业化协同竞争;模块成品迭代速度明显加快,中国力量崛起。预计 2018 年数据中心光模块市场空间 42 亿美金,约占全球 45%。

1、100G 在 2017 年已成为主流。Amazon、Google 等云巨头 2017 下半年全面启用 100G,全年出货约 400 万只;2018 年海外新建和存量升级需求强烈,国内阿里巴巴规模部署,预计全年出货量翻倍达到 800 万只。旭创、AAOI 在产品类型、市场拓展、成本控制具有明显领先优势,业绩弹性明显。

2、400G 预计 2019 年规模出货。400G 主流有 OSFP(25G  PAM4*8)、 QSFP-DD(50G NRZ*8)两种方案,预计 OSFP 2018 年具备量产条件, 获得 Google、Arista 支持。400G 预计下半年少量出货,2019 年规模应用, 将成为价值增长核心产品,光迅/旭创/海信宽带均在 OFC 2018 发布样品。

3、硅光有望在 400G 中等距离取得突破。硅光具有低功耗、高集成特点, 规模商业化有望显著降低成本。Intel 首先突破了硅基调制器,推出 PSM4、CWDM4 硅光模块,良率仍待提升,未来有望在 400G 中等距离规模应用。

v 行业整合加速,政策鼓励自主,龙头厂商有望继续领跑。

光芯片和高端器件资本交易活跃,Lumentum 拟 18 亿美元并购 Oclaro,行业进入加速整合阶段。近几年光迅、昂纳、海信并购了海外芯片资产,旭创已参与成立产业基金加快上游布局。工信部发布了“信息光电子路线图”,鼓励 2020/2022 年高端光电芯片国产化率分别达到 30%/50%。产业和政策共振,中国厂商迎来赶超机会,核心是看芯片整合能力和技术储备/服务资质/生产效能。

v 风险因素:CAPEX 低于预期,行业价格竞争加剧,新技术替代风险。

v 投资策略:云计算加速渗透,推动数据中心建设和网络架构升级,高速率光模块量质齐升有望持续景气,政策鼓励高端光器件突破,首次给予光通信行业“强于大市”评级。梳理三条投资主线:

(1)具备 100G 量产能力/400G技术储备,重点推荐中际旭创,建议关注新易盛、FIT HON TENG(港股);

(2)掌握高端光芯片构建垂直一体化壁垒,重点推荐光迅科技,建议关注昂纳科技(港股)、海信宽带(未上市);


(3)提供无源专业方案拓展有源板块,建议关注天孚通信、博创科技。


    更多100G光模块如下,欢迎联系咨询:

    Part NO. 封装 Date Rate (bit/s) 波长 传输距离 描述 TOP (C) 型号
    100G光模块 FLS100C101S QSFP28-MPO 103.1G 850nm 100M 100Gbps-100M-850nm-MM-QSFP28 0~70 100G-SR/100M
    FLS100C202S QSFP28-LC 103.1G 1310窗口/CWDM4 2KM 100Gbps-2KM-CWDM-SM-QSFP28 0~70 100G-SLR/2KM
    FLS100C210S QSFP28-LC 103.1G 1310窗口/CWDM4 10KM 100Gbps-10KM-CWDM-SM-QSFP28 0~70 100G-LR/10KM
    FLS100C502S CFP-LC 112G 1310窗口/LWDM4 2KM 100Gbps-2KM-LWDM-SM-CFP 0~70 100G-SLR/2KM
    FLS100C510S CFP-LC 112G 1310窗口/LWDM4 10KM 100Gbps-10KM-LWDM-SM-CFP 0~70 100G-LR/10KM
    FLS100C602S CFP2-LC 112G 1310窗口/LWDM4 2KM 100Gbps-2KM-LWDM-SM-CFP2 0~70 100G-SLR/2KM
    FLS100C610S CFP2-LC 112G 1310窗口/LWDM4 10KM 100Gbps-10KM-LWDM-SM-CFP2 0~70 100G-LR/10KM
    FLS100C900S CFP2-LC 112G 1310窗口/LWDM4 10KM 100Gbps-10KM-LWDM-SM-CFP2-RX 0~70 100G-RX
    FLS100C910S QSFP28-LC 112G 1310窗口/LWDM4 10KM 100Gbps-10KM-LWDM-SM-QSFP28-RX 0~70 100G-RX

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